“活跃资本市场”系列学习报告之三：来源于政策的黎明

如何看待现阶段市场低迷的活跃症结？

   经济回暖过程偏慢，市场主线任务不明确及部分潜在风险，资本之源是市场最近危害市场缩量回调的重要因素。现阶段，系列学习多种宏观经济数据表明目前我国经济回暖过程偏慢，报告在一定程度上危害投资者情绪。于政在经济回暖过程偏慢的黎明大环境下，早期主要表现比较不错的活跃TMT 版块、“中特估”、资本之源顺周期板块最近均震荡调整，市场市场主线任务不明确，系列学习市场缩量调整。报告除此之外，于政一部分潜在风险在一定程度上强化了投资人的黎明焦虑。

   现行政策或者破译现阶段市场症结的活跃黎明。总体来看，经济发展企稳回升、市场信心修复是现阶段市场稳中有进的关键所在，而现行政策或者助推经济发展企稳回升，提高市场信心的“一剂良药”。因而，现阶段现行政策变成危害市场行情的重要因素。一方面，现行政策逆周期调节能助推经济发展加快回暖；另一方面，积极主动的现行政策尤其是“活跃性资产市场”有关的相关政策有利于提高市场信心。而随着社会经济企稳回升，累加市场信心逐步恢复，市场有希望解决劣势。

   历史时间来说，类似环境下市场是怎样刻画的？

   从宏观来说，市场从底部回暖的三大要素主要包含：市场信心修补、经济和赢利企稳回升、逆周期调节现行政策聚集落地式。从宏观来说，现阶段市场所处宏观经济形势、现行政策聚集颁布的环境与2012 年年中、2014 年底、2019 今年初具有一定的相似度，复盘总结这种时段，能够得知市场从底部回暖的三大要素主要包含市场信心修补、经济和赢利企稳回升及其逆周期调节现行政策聚集落地式。

   从市场设计风格来说，金融地产等顺周期板块在逆周期政策调整前期相对性市场主要表现均不错，接着市场行情逐渐向以TMT 为代表发展方位蔓延。在其中，金融业地产板块的持续及其上涨幅度与逆周期调节现行政策针对房地产业市场的功效实际效果相关。除此之外，逆周期政策聚集颁布的过程当中，现行政策重点发展的行业通常有良好的市场主要表现，对应的主题概念比较活跃性。

   积极布局，胜在黎明破晓前。

   经济发展弱恢复环境下，累加市场信心进一步提高，预估A 股市场依然存在上涨室内空间。

   从市场从底部回暖的三大要素（市场信心修补、经济和赢利企稳回升、逆周期调节现行政策聚集落地式）来说，现阶段危害市场企稳回升的关键是我国经济发展与赢利稳中有进。7 月政治局会议定音积极主动，市场信心进一步提高，最近逆周期调节现行政策聚集颁布。在制度的呵护下，预估我国经济发展将企稳回升，A 股市场依然存在上涨室内空间。

   配备方向中，提议关注成长设计风格主线任务与政策主线任务方位。发展设计风格主线任务可以关注TMT 版块，一方面，历史时间来说，制度集中颁布前期，顺周期板块主要表现不错，接着向发展版块蔓延；另一方面，现阶段AI 产业链迅猛发展，累加全球半导体周期时间也将见底回暖，TMT 版块将会迎来不断催化反应。现行政策主线任务方位可以关注“中特估”版块与得益于活跃性资产市场的券商股，若将来地产板块现行政策超过预期，房地产方位也值得注意。从宏观来说，现行政策主线任务方位一般具有较强的市场主要表现，7 月中央政治局定音积极主动，未来地产政策及活跃性资产市场现行政策值得一看，除此之外，新一轮国有企业改革将启，将来国有企业改革有关的政策法规也将聚集颁布，也将催化反应新一轮“中特估”市场行情。

   风险评估：1、现行政策进展大跳水；2、经济发展大幅度大跳水；3、大国关系起伏抑制市场股票投资风险。